特斯拉又雙叒叕降價了。
(資料圖)
1月6日，特斯拉官網(wǎng)顯示，特斯拉國產(chǎn)車型大幅降價，Model 3起售價22.99萬元，Model Y起售價25.99萬元。特斯拉同時宣布Model S、Model X定價，分別為78.99萬元起售、87.99萬元起售。
這是特斯拉2023年的第一次降價，也是半年以來除促銷優(yōu)惠活動外的第二次直接降價。值得注意的是，本次降價幅度也是特斯拉歷次降價之最，已跌破歷史最低價，其中Model Y長續(xù)航版降價最多，達(dá)到了48000元。
如此大刀闊斧的降價促銷，或許表明特斯拉為了提高銷量已經(jīng)“殺紅了眼”，也可能暗示了當(dāng)下特斯拉的處境確實(shí)不妙。
在上海工廠的推動下，特斯拉曾近進(jìn)入過一段產(chǎn)能暴增期，規(guī)模效應(yīng)為特斯來帶來了遠(yuǎn)高于其他車企的毛利率，也成為了特斯拉降價促銷、馬斯克喊出年銷量150萬輛的底氣所在。
然而，本周四乘聯(lián)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉上海超級工廠12月交付量55796輛，較11月份下降44%，同比下降21%，為五個月以來的最低水平。去年12月24日到今年1月2日，上海超級工廠放假停產(chǎn)，預(yù)計還將在本月晚些時候春節(jié)期間繼續(xù)停產(chǎn)，也引發(fā)了市場對于“特斯拉賣不動”了的擔(dān)憂。
稍早時候，特斯拉發(fā)布了令人失望的2022年第四季度生產(chǎn)和交付報告，連續(xù)第三個季度交付量不及預(yù)期，且特斯拉2022年全年的總交付量達(dá)到131萬，并未達(dá)到150萬輛的目標(biāo)。
凡此種種，華爾街機(jī)構(gòu)認(rèn)為特斯拉已出現(xiàn)供應(yīng)過剩，下調(diào)了特斯拉的評級與目標(biāo)價：Cowen公司對特斯拉的目標(biāo)價從205美元大砍至122美元，花旗表示，在特斯拉正在大量增加產(chǎn)能之際，交付數(shù)據(jù)不及預(yù)期，可能會加劇人們對其未來需求的擔(dān)憂，對特斯拉的評級為中性。
特斯拉也“迎來”了2023年的第一個交易日的開門黑，股價盤中一度暴跌15%，創(chuàng)兩年多來最大盤中跌幅，刷新2020年8月份以來的最低位。
不少分析師已經(jīng)紛紛發(fā)出警告：不要低估了特斯拉所面臨危機(jī)的嚴(yán)重性。
本周，Bernstein下調(diào)了對特斯拉的評級和目標(biāo)股價，并認(rèn)為2023年度的(交付)數(shù)據(jù)可能會“出現(xiàn)重大調(diào)整”：
我們還擔(dān)心，在利率上升以及消費(fèi)者支出放緩之際，市場可能面臨更大壓力，繼續(xù)對特斯拉等估值較高的股票造成更為嚴(yán)重的影響。
從8月拜登簽署的抗通脹法案，到特斯拉供應(yīng)鏈問題，再到電動車市場的激烈競爭，種種原因造成了特斯拉庫存的膨脹，也許已將特斯拉再次拖入了“產(chǎn)能地獄”——而這次是過剩的2.0版本。
摩根士丹利在報告中指出，由于產(chǎn)量超過交付量近56000輛，特斯拉的渠道庫存在一年內(nèi)翻了兩番。
為了迅速清理庫存，特斯拉在2022下半年才開啟了“史無前例”的降價促銷活動，這也必然對其利潤率造成了侵蝕。馬斯克此前就警告稱，2023年特斯拉的利潤率將降低，他說：
2023年將會是一場相當(dāng)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，嚴(yán)重程度將與2009年相當(dāng)。在經(jīng)濟(jì)衰退期間，利潤率將很低，甚至是負(fù)的。特斯拉的毛利率高于其他任何公司，這給了其更多的空間，來降低毛利率以維持或增加需求。
同時，特斯拉在二手車市場上也遇到了難題，根據(jù)Edmunds的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉二手車的價格正以快于其他汽車制造商的速度下降。
11月，特斯拉二手車的平均成交價格較7月份的峰值下降17%，整個二手車市場的平均價格在此期間下降了4%。11月，二手特斯拉在經(jīng)銷商庫存中的平均庫存時間為50天，而所有品牌二手車的平均庫存時間為38天。媒體分析稱，如果特斯拉二手車價格繼續(xù)加速下跌，或?qū)⑿Q食新車銷量。
此外，特斯拉的供應(yīng)過剩與汽車業(yè)的整體需求減退有關(guān)。在美聯(lián)儲造成的高利率環(huán)境下，越來越多的分析師警告汽車行業(yè)需求的萎縮。投行Wedbush分析師Dan Ives在給媒體的一封電子郵件中寫道：
特斯拉的需求明顯出現(xiàn)裂縫，(第四季度)數(shù)據(jù)并不樂觀。
由于消費(fèi)者通常通過分期付款購買或租賃汽車，因此更高的利率會直接影響消費(fèi)者的購買決策，甚至減少購買。美國汽車經(jīng)銷商Cox Automotive的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Smoke警告：
汽車行業(yè)正從供應(yīng)問題轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨髥栴}，這對未來一年的收入和利潤來說不是好兆頭。
Great Hill Capital董事長Thomas Hayes則表示，特斯拉的股票正面臨著高利率、稅損拋售以及重倉基金拋售的“完美風(fēng)暴”。
正如上文馬斯克所言，特斯拉的毛利率高于其他任何公司，這給予了更多的降價空間。
鋰貓實(shí)驗(yàn)室此前曾測算，從毛利率水平來看，特斯拉與毛利率最高的理想相比，尚有8.59%的降價空間——以Model 3為例，現(xiàn)價25萬的低配版將降價至22.8萬左右——這已接近本次降價后的22.9萬元。
與毛利率最低的小鵬作比較，特斯拉則有近20%的降價空間——以Model 3為例，現(xiàn)價25萬的低配版將降價至20萬左右。
來源：各公司財報，鋰貓實(shí)驗(yàn)室制圖
從凈利率水平看，如果特斯拉保持和比亞迪類似的凈利潤率，特斯拉也還有10%左右的降價空間——Model 3低配版22.5萬。
來源：各公司財報，鋰貓實(shí)驗(yàn)室制圖
而如果考慮到特斯拉技術(shù)進(jìn)步帶來的單車成本與規(guī)模成本的下降，三年后，假設(shè)維持30%左右的毛利率，則最終國內(nèi)定價可能為17.51萬元；若愿意降低毛利率至20%(考慮到特斯拉的費(fèi)用率，仍可以保證盈利，且和國內(nèi)其他車企維持類似水平)，則國內(nèi)定價可以低至15.13萬元。
來源：鋰貓實(shí)驗(yàn)室計算并制圖
不過，以上預(yù)測建立在特斯拉以每年產(chǎn)能仍然以35%的速度增長的假設(shè)下，對于如今可能身陷“產(chǎn)能地獄2.0”的特斯拉而言，本次的降價如果不是底線，可能也已經(jīng)接近。
（文章來源：華爾街見聞）
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