得益于三季報業(yè)績表現(xiàn)亮眼，鋰電池板塊迎來反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月7日，鋰電板塊成分股40只個股最近一月(2022年10月9日~11月9日)股價漲幅為正的有33只，其中，蔚藍(lán)鋰芯(002245.SZ)以31%的漲幅位列第一，股價漲幅超過10%的有14只。

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濟(jì)安金信基金評價中心主任王鐵牛在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，鋰電板塊反彈的主要原因是近期寧德時代、億緯鋰能等鋰電板塊巨頭三季度業(yè)績超出預(yù)期，帶動整體板塊反彈；同時受益于國內(nèi)外新能源行業(yè)的快速發(fā)展，鋰電板塊未來一段時間還處于供需兩旺的階段，這利好鋰電板塊未來走勢。

估值回落至低位

根據(jù)三季度報告，鋰電行業(yè)營收增速亮眼，進(jìn)入業(yè)績釋放期，利潤率觸底回升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，鋰電板塊成分股40只個股三季度業(yè)績喜人。從營收、凈利增幅來看，天齊鋰業(yè)(002466.SZ)營業(yè)收入增幅位列第一，高達(dá)536.4%，凈利潤增幅雖不是第一，但也高達(dá)2705%；融捷股份(002192.SZ)的凈利潤增幅位列第一，高達(dá)2986.22%，其營業(yè)收入增幅亦高達(dá)208.65%。40家鋰電上市企業(yè)中，營業(yè)收入翻倍的有19家，凈利潤翻倍的有17家。多家鋰礦企業(yè)在三季報中表示，公司業(yè)績增長的主要原因是新能源汽車持續(xù)火爆帶動下游鋰鹽需求的旺盛。

從行業(yè)整體來看，根據(jù)2022年前三季度報告，電新行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入23114.73億元，同比增加39.1%。2022年前三季度鋰電池營收6582.6億元，營收增速達(dá)到84.0%，顯著高于太陽能的78.3%、核電的17.9%。而在估值層面，滾動市盈率水平已落回近45.74(PETTM)，為近三年的低位。“考慮到未來幾年行業(yè)新增訂單金額、業(yè)績?nèi)詫⒈３指咚僭鲩L態(tài)勢，鋰電板塊具備較強的估值空間。”某基金行業(yè)業(yè)內(nèi)人士說。

談及板塊反彈因素，中信保誠有關(guān)人士在接受本報記者采訪時指出，本輪反彈的原因可能有三個：第一，由于此前鋰電池板塊回調(diào)幅度較大，估值已經(jīng)回落至20年來較低水平；第二，電動車銷量環(huán)比持平略增，好于市場環(huán)比回落的預(yù)期；第三，市場對美國IRA(《降低通脹法案》)略有松動預(yù)期的所做反應(yīng)。

前述業(yè)內(nèi)人士分析，受益于“金九銀十”新能源車市場持續(xù)火熱，國內(nèi)銷量不斷創(chuàng)單月新高，夯實鋰電需求。2021年，我國新能源汽車銷售完成352.1萬輛，同比增長166%。進(jìn)入2022年，在補貼政策及車企降本的情況下，繼續(xù)保持高增長。9月新能源車銷量70.8萬輛，同比增長98%，全年累計同比增長超過100%。

鋰電需求高增

從機(jī)構(gòu)持倉來看，對于鋰電板塊的看法不一，對不同個股的操作也不盡相同。以鋰電板塊龍頭天齊鋰業(yè)和億緯鋰能(300014.SZ)為例，2022年三季度，346只基金持有天齊鋰業(yè)21049萬股，全市場減持天齊鋰業(yè)3098.22萬股；539只基金合計持有億緯鋰能40339.85萬股，全市場增持億緯鋰能2268.01萬股。

具體來看，多只基金的基金經(jīng)理也踩準(zhǔn)了市場節(jié)奏，在2022年三季度增持鋰電板塊個股，從具體持倉動態(tài)來看，不少基金都是新進(jìn)該板塊個股。

信達(dá)澳亞有關(guān)人士分析，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料在需求高漲供給剛性的特性之下，今年上半年價格維持高位，鋰礦公司業(yè)績表現(xiàn)相對亮眼，相關(guān)板塊也持續(xù)領(lǐng)漲。

前述業(yè)內(nèi)人士指出，全球電動化加速，催生鋰電池需求復(fù)合高增。從產(chǎn)能規(guī)劃上來看，國內(nèi)一二線電池廠、海外一線電池廠到2025年規(guī)劃產(chǎn)能有望達(dá)到200GWh(億瓦時)以上，全球產(chǎn)能大幅提升，按照已有規(guī)劃統(tǒng)計，全球25年新增產(chǎn)能超過3TWh(億千瓦時)。按照產(chǎn)能擴(kuò)建節(jié)奏測算，2022~2024年維持在1500億元以上。在此背景下鋰電設(shè)備進(jìn)入業(yè)績釋放期，行業(yè)收入持續(xù)高增，利潤率隨規(guī)模經(jīng)濟(jì)的形成大幅改善，隨著主要電池廠不斷對外發(fā)單，高成長、高利潤率的標(biāo)的值得重視。

反彈能否持續(xù)

雖然短期之內(nèi)，鋰電板塊實現(xiàn)了反彈，但從長期來看，業(yè)內(nèi)對該板塊的看法卻保持謹(jǐn)慎理性。

光大證券研報寫道，對于鋰電板塊來說，可以從上中下游需求分析。就上游而言，加拿大政府以國家安全為由，命令三家中國公司剝離其在加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)公司的投資，強化國內(nèi)鋰資源自主可控的重要性。同時，電動車及鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司均在加快國內(nèi)鋰資源布局，對產(chǎn)業(yè)鏈長期資源保障也是利好。

從下游來說，市場當(dāng)前的關(guān)注點在于：新能源車補貼2023年降至0的原定補貼政策是否延期取消的不確定、明年新能源車銷量的悲觀預(yù)期、鋰電各材料環(huán)節(jié)競爭格局惡化，而這些因素已經(jīng)階段性反映。市場僅預(yù)期國內(nèi)新能源車銷量今年600萬輛，明年800萬輛。而根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，10月乘聯(lián)會新能源乘用車廠商批發(fā)銷量68萬輛，環(huán)比9月增長1%，同比去年10月增長約87%。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年前三季度，新能源車銷量456.7萬輛，同比增加110%。

從中游來說，電池整體產(chǎn)能過剩，但優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能仍十分緊缺，重點關(guān)注海外占比高、下游客戶優(yōu)質(zhì)、跟下游有談價余地，以及儲能占比提升的電池廠。

中信保誠基金有關(guān)人士也有類似觀點，他指出，目前鋰電板塊可能屬于小幅反彈行情，能否有大的反轉(zhuǎn)行情還需觀察，因為市場對該板塊存在兩點擔(dān)憂：第一，明年一季度補貼取消以后對于量的擔(dān)憂；第二，據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，電動車滲透率已經(jīng)接近30%，因此市場會有對鋰電板塊未來增速的擔(dān)憂。短期之內(nèi)，兩點市場擔(dān)憂均無法證偽，后市走向需要等待明年3月末4月初即年后銷量的數(shù)據(jù)出來方能確定。

北京特億陽光新能源總裁祁海珅在接受媒體記者采訪時表示，從鋰電池行業(yè)整體發(fā)展趨勢來看，離子動力電池(包括儲能電池)是短時期內(nèi)任何新能源電池都無法撼動的，能量密度、性價比和一定的安全性的“綜合優(yōu)勢”成就了目前階段鋰電池的“王者地位”。

祁海珅表示，鋰電池行業(yè)內(nèi)部的同質(zhì)化競爭雖然顯著，但是一線品牌產(chǎn)品溢價明顯，產(chǎn)業(yè)集中度也高，使得頭部企業(yè)的高效優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能出現(xiàn)嚴(yán)重不足，而品質(zhì)相對較差的產(chǎn)品會面臨惡性價格競爭的困境。他預(yù)測，鋰電池行業(yè)在未來5年至10年或?qū)⒁l(fā)一場大洗牌，全固態(tài)鋰電池未來必將成為新能源汽車動力電池、電力儲能行業(yè)的主流產(chǎn)品。目前全球市場有加速電動化的趨勢，衍生出更多商業(yè)模式和產(chǎn)業(yè)機(jī)會。

“在海外電池產(chǎn)業(yè)鏈本土化的趨勢下，國內(nèi)鋰電設(shè)備也在加速出海。中國鋰電設(shè)備憑借前期技術(shù)經(jīng)驗積累、成本控制優(yōu)勢，在生產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)上優(yōu)勢明顯，我們認(rèn)為，未來幾年仍然是鋰電設(shè)備出海的關(guān)鍵窗口期。設(shè)備類公司在下游擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)的背景下，疊加海外高毛利率訂單增加，整體盈利能力也在改善。”信達(dá)澳亞有關(guān)人士說。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）