國有大行二級資本債密集發行。

3月22日，農業銀行發布的信息顯示，該行于3月21日在銀行間市場成功簿記發行700億元二級資本債，其中：5+5年期450億元，發行利率3.49%；10+5年期250億元，發行利率3.61%。

同日，中國銀行發布的信息顯示，該行于3月20日在全國銀行間債券市場發行總額為600億元人民幣的二級資本債券，其中10年期固定利率債券發行規模為400億元人民幣，票面利率為3.49%；15年期固定利率債券發行規模為200億元人民幣，票面利率為3.61%。

(資料圖片僅供參考)

3月24日，建設銀行也將在銀行間債券市場發行總額為200億元人民幣的二級資本債券，10年期、15年期規模暫定均為100億元，兩個品種間可以進行雙向回撥，且回撥調整規模不超過50億元。

值得注意的是，此次發行完成后，三家國有大行在2022年獲得監管批復發行二級資本債的限額均全部用完。

擇機發行

二級資本債可以補充商業銀行二級資本，以提升資本充足率，提高抗風險能力，支持業務持續穩健發展。清償順序和利息支付順序均在存款人和一般債權人之后，股權資本、其他一級資本工具和混合資本債券之前，該債券一般還設定一次發行人選擇提前贖回的權利。

歷史監管批復信息顯示，建設銀行、農業銀行、中國銀行獲批發行二級資本債的時間分別為2022年5月、2022年5月、2022年10月，額度上限為1200億、2000億、1200億元，發行有效期為2年。在有效期內，商業銀行可以自主安排發行規模。

以農業銀行為例，該行2000億元二級資本債分為三次發行，發行完成時間為2022年6月21日、2022年9月23日、2023年3月21日，額度分別為600億、700億、600億元。

“面對國際貨幣寬松政策加速退出、國內宏觀經濟筑底反彈、資本市場波動加劇等諸多不利局面，建設銀行持續關注發行窗口、反復論證交易條件，把握時機快速啟動發行報備，僅歷時兩周高效完成本次交易。”2022年6月，建設銀行在其首期二級資本債發行公告中稱。該債券10年期、15年期發行利率分別為3.45%、3.65%。

據國金證券分析師樊信江統計，根據歷史發行規律，大行從獲得二級資本債、永續債批復到全部發行完畢的耗時往往在9個月以內，只有少數多批次發行的大行永續債，其可用額度發行完畢的時間距離批復日期一年以上。

同時據樊信江統計，加上此次三家國有大行二級資本債發行規模，3月商業銀行二級資本債發行規模將創歷史同期新高，而在今年前兩個月，商業銀行二級資本債凈融資規模為負值。

機制創新

據21世紀經濟報道記者了解，上述三家大行二級資本債能快速完成發行與其一些創新舉措有關：回撥機制、混合增發機制。

所謂回撥，即減少某一品種的發行規模且同時將另一品種發行規模增加相同金額，兩個品種間可以進行雙向回撥。以農業銀行2022年首期二級資本債為例，該債券原定發行規模為600億元，10年期、15年期分別為450億元、150億元，但實際兩個品種規模分別為400億元、200億元(募集說明書規定回撥調整規模不超過50億元)。

3月22日，農業銀行發布公告顯示，該行本次發行的二級資本債回撥規模為100億元，創回撥機制重啟以來市場新高(募集說明書規定回撥調整規模不超過100億元)。

而混合增發機制，則是在保障基本發行的前提下，發行規模和結構隨市場變化和投資者需求做出最優調整，進一步提升了發行的靈活性和市場化程度。

農業銀行2022年第二期二級資本債發行信息顯示，該行原定發行規模為500億元，得益于投資者大力支持，本期債券實際增發200億元，增發規模和最終發行規模均創2022年度銀行類資本債最高紀錄。不過，增發條件是該債券任一品種的實際全場申購倍數(全場申購量/基本發行規模)α≥1.4。

中國銀行二級資本債也有類似情況，該行2023年首期二級資本債募集說明書顯示，原定發行規模為500億元，但有超額增發權，兩個品種增發規模合計不超過100億元，使得最終發行規模為600億元。條件是該債券任一品種的實際全場申購倍數(全場申購量/基本發行規模)α≥1.4，與農業銀行二級資本債超額增發權的條件一致。

（文章來源：21世紀經濟報道）