叮當健康8月17日通過港交所上市聆訊，中金和招銀國際擔任聯席保薦人。

根據招股書顯示，叮當健康2019-2021年收入分別為12.75億元、22.29億元、36.79億元，復合年增長率約84.6%；虧損分別為2.74 億元、9.2億元、15.99 億元；經調整凈虧損分別為 1.23 億元、1.49 億元、3.3億元。

可以看到，叮當健康的業務仍處于高速成長階段，但伴隨不斷擴張的業務規模，虧損也在逐年增加，并且2021年的虧損呈現出擴大趨勢。

(資料圖片僅供參考)

此外，叮當健康的毛利率水平也連年下降，自2018年的41.1%下降到了2021年的31.6，跌幅近10個百分點%。

資料顯示，叮當健康成立于2014年，公司以O2O模式的即時藥品零售為核心，同時提供在線診療、慢病與健康管理等服務。以上三項藥品及醫療健康相關業務收入占比超過95%

據叮當健康披露，截至2022年6月底，叮當健康擁有注冊用戶3570萬，平均月活30萬，平均月付費用戶數70萬人。叮當快藥業務已經在全國17個城市建立了351個智慧藥房網絡來配送產品，2018年-2021年分別完成訂單900萬筆、1590萬筆、2230萬筆和3590萬筆。

此外，在線診療為用戶提供綜合醫藥產品及服務的解決方案，慢性病健康管理進一步補足服務周期。目前叮咚健康已經建立了一支由20名全職及72名兼職醫生的醫療團隊、通過第三方醫療機構與800多名外部醫生，以及427名藥師達成合作。

根據弗若斯特沙利文報告，截至2021年叮當健康在中國線上零售藥房行業排名第三，占據約1%的市場份額。行業排名第一和第二的服務供應商分別占據10%及6.5%的市場份額。

此外，弗若斯特沙利文預計2021年中國數字健康市場規模達4674億元，預期2025年將快速增長至1.6萬億元，復合年增長率為35.2%。其中數字零售藥房市場占比最高，2021年成交金額達2626億元，預計2025年將達6923億元，2021年至2025年的復合年增長率為27.4%。

來自興業證券的研究顯示，叮當健康在中國即時到家藥品零售服務市場份額第一，占比8.5%。憑借“全天候 28 分鐘送藥上門”的快速服務占據市場領先地位，公司高效的物流服務在即時到家數字藥房領域具有明顯優勢。但相比阿里健康、京東健康和平安好醫生三大醫藥電商龍頭企業，公司在規模、用戶流量以及藥品采購與議價能力上具有劣勢。

另一方面，興業證券特別提及了政策監管的風險。叮當健康也在招股書披露，公司業務性質復雜，受到多個行業法律及監管的限制，不斷變化的監管要求未來或對業務施加更多的要求，對公司財務狀況及經營業績可能產生重大不利影響。

（文章來源：財聯社）